如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资(zī)者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本五大(dà)商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低(dī)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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