昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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