昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打(dǎ排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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