昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xī无锡市是几线城市n)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张无锡市是几线城市晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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